原标题：[国君修建韩其成]富煌钢构：同业仅有具特级资质，钢结构住所占比最高_国君修建韩其成/陈笑

　　国君修建韩其成团队以为：公司为钢结构上市民企中仅有特级资质，在钢结构住所范畴已斩获近40亿项目显示实力超强，随方针支撑力度不断增强有望继续获益。

　　1、初次掩盖增持评级。咱们猜测公司2019-21年EPS为0.3/0.43/0.59元增速120/46/37%，参阅同职业可比公司估值并根据公司具特级资质且在住所范畴已斩获近40亿总包项目占比最高给予必定估值溢价，给予公司2020年18倍PE，目标价7.74元，初次掩盖给予增持评级。

　　2、钢结构住所总包范畴的先行者，同业仅有特级资质将充沛获益职业迸发。1)获益方针支撑/钢结构浸透率及集中度提高，钢结构总包已是大势所趋；且2019年初次明确提出鼓舞住所试点并有7省试点+装配式钢结构住所技能标准正式推出；咱们以为将推动钢结构住所驶入快车道；2)公司为业界龙头之一且在钢结构住所范畴布局最快订单占比最高：近几年已接受如10.5亿元九里安顿房(安徽阜阳)等在内的算计近40元总包项目；3)咱们以为公司依托其房建总包特技资质(上市钢结构民企仅有具有者)，及在阜阳的充足经历，未来将进一步完成区域层级的加快扩张。

　　3、公司2019年新签订单高增长，活跃拓宽装配式等多元事务。1)公司2019年1-9月新签订单约38.8亿元同增+26.8%大幅提速(2018年全年仅1.1%)；未来随在手开释且新签订单获益职业迸发保持高增长，成绩有坚实保证；2)公司具产业链完全优势，在修建/桥梁/大跨空间等范畴规划制作装置一体化实力强；且具技能抢先/人才充足/营销网络强等多方面优势，望加快拓宽住所以外如公共/工业等范畴的钢结构总包项目；3)公司是第一批装配式修建产业基地，形成了装配式钢结构修建集成技能系统，且正活跃推动装配式范畴技能研制，望充沛获益装配式钢结构开展。