近日，深圳证券交易所上市委员会收到四川中泰联合设计股份有限公司（以下简称“中泰设计”）第三轮问询函意见回复，东莞证券为其保荐机构。中泰设计本次拟募集资金3.46亿元，拟发行股数不超过1,441.81万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　根据招股书显示，公司共同控股股东、实际控制人为张小波、周小锋。张小波及周小锋二人合计可直接及间接控制公司86.76%的表决权。本次股票发行完成后，张小波、周小锋通过直接和间接持股能够控制公司 65.07%的表决权，且张小波担任公司董事长，周小锋担任公司董事、总经理。

　　公司从事建筑设计相关的创意设计咨询和全程技术服务，业务主要集中在居住建筑设计、公共建筑设计，涵盖产业新城、城市更新、文旅小镇等领域。

　　2019年至2021年，中泰设计营业收入分别为3.51亿元、3.92亿元和4.13亿元，扣非后归母净利润分别为5187.48万元、7573.44万元和7152.46万元。营业收入和净利润增长主要原因是建筑行业投资规模及公司主营业务持续增长。

　　报告期内，公司主营业务毛利率分别为34.29%、41.18%和44.66%，呈逐年上升的态势，主要原因是公司优化设计团队结构，加强对设计人员专业素质提升，并完善项目管理体系，进而提高了设计团队的输出效率，从而使主营业务毛利率得以提升。

　　报告期内，同行业居住建筑设计业务毛利率分别为44.27%和44.23%，具体来看，2019年和2020年，公司居住建筑设计业务毛利率低于同行业可比公司。

　　2019年至2021年公司居住建筑设计业务毛利率与同行业公司对比，图源，招股书

　　值得注意的是，公司所属的建筑设计行业与房地产行业密切相关。报告期内，公司客户主要为房地产开发企业，且主营业务中居住建筑设计业务收入占比较高。近年来，国家采用金融、税收、行政等一系列手段对房地产行业进行调控，使得房地产开发企业经营受到影响，进而将上述不利影响传导至公司所属的建筑设计行业，从而对公司业务发展形成压力。

　　报告期内，公司营业收入占比最大的是西南地区，营业收入分别为3.19亿元、3.42亿元、和3.33亿元，其占营业收入的比例分别为91.06%、87.21%和80.57%，西南地区营收占比呈下降的趋势，主要原因是建筑设计行业具有地域特征且公司总部位于成都市，公司在西南地区建立了较强的行业地位与市场影响力。但随着公司全国化布局的战略发展目标，采取“总部—区域分公司”一体化的经营管理模式，公司在西北、华南、华中等地区的主营业务收入总体呈现较快的增长态势，报告期内公司在上述地区实现收入分别为2737.99万元、4828.85万元和7948.91万元，占比从7.81%上升至19.23%。

　　报告期内，公司各期末应收账款余额分别为1.99亿元、2.70亿元和3.68亿元，占同期营业收入的比例分别为56.73%、68.74%和89.08%，应收账款余额急剧增加，主要原因是受宏观调控及行业政策的影响，房地产行业出现周期性变化，房地产企业信用分化，部分房地产开发企业因融资受限导致出现暂时性流动性紧张的情形，部分企业采用包括供应链融资、票据、以房抵款等多种方式向上游供应商予以结算。

　　随着公司的收入规模不断扩大，公司应收账款余额可能还会有一定幅度的增加。如果客户受宏观经济波动、房地产行业调控政策或自身经营管理等因素影响出现财务状况恶化情况，导致其无法按期付款，将会使公司面临应收账款余额增加引致的营运资金周转不畅及坏账损失增加的风险，并对公司的资金周转和利润水平产生一定的不利影响。

　　建筑设计行业作为技术创新、管理创新和产品创新的主要平台，国家有关部门相继出台了多项产业扶持政策及财政激励政策，为建筑设计企业的发展营造了良好的政策环境。中泰设计是西南地区建筑设计服务商，在发展过程中难免遇到诸多问题，需要重点解决应收账款余额过高等问题以及加强各区域业务拓展力度，从而增加自身在建筑设计行业中的持续竞争力。

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